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基金预期二季度市场区间震荡 看好细分行业龙头公司
发布时间:2017-03-31  来源:未知  作者:信息发布中心

2017年一季度行将过去,基金也开端为二季度的投资进行布局。在基金看来,二季度市场大略率继续浮现小幅震荡的格式,企业盈利回升以及“一带一路”等政策利好加码有利于推动股市继续小幅上升,但市场对于经济回暖持续性的担心也将制约上行空间。投资布局方面,基金看好中等市值的部分细分行业龙头股,如消费、传媒、电子以及医药等行业。

“盈利回升是推升A股上行的动力。”汇丰晋信基金投研团队认为,在PPI的带动下,企业盈利逐渐回升,特殊是上游企业盈利程度显著改良。上游盈利恢复,在补库存的带动下,中游订单和销售好转带动估值修复。同时,房地产销售超预期带来房地产后周期的消费行业根本面改善,如家电、家具。整体上来看,在房地产销售超预期、产业链补库存等因素的共同影响下,上市公司的盈利状况将逐季恢复。值得注意的是,固然汇丰晋信基金投研团队认为上述趋势仍会延续,但由于房地产调控力度加大,仍需对未来产品价钱、销量和毛利率等因素进行持续跟踪,进而判定公司的盈利情形。

从市场的流动性来看,在美国加息带来的汇率压力和国内潜在的通胀压力下,整体货币环境维持中性的概率偏大。就大类资产配置而言,对照租金回报率、债券收益率以及股息率,不少基金投研团队认为,从大类资产配置角度看,股票目前仍拥有相对吸引力。

谈及后市布局的方向,沪上一位基金公司的权利部投资总监以为,短期而言,今年以来部分个股涨幅已经超过20%,估值已经回到相对公道的位置,“性价比”较高的标的有所减少。但后市不乏构造性的机遇,随着未来行业集中度连续晋升,龙头企业ROE(净资产收益率)进入回升通道是或许率事件,这一趋势已经在其关注的多个细分行业有所体现。

在上述投资总监看来,一些细分行业尤其是一些新兴行业龙头,目前市值中等,发展趋势不错,行业空间也较大,而且行业集中度相对较低,未来这些行业龙头公司的竞争优势有望得到进一步体现。

汇丰晋信基金投研团队也表现,二季度相对更看好各个行业的龙头公司。首先,中国经济已经进入稳健增长时代,龙头公司有望借助资金实力、技巧优势、本钱优势、治理优势取得高于行业均匀的增速和利润;其次,从自下而上的调研来看,上市公司的情况也印证了相关断定;第三,从估值角度来看,从前两年中小创的“故事型”公司上涨后,整体估值显著高于龙头公司。大部分龙头公司的估值合理,成长性优异,具备显明的投资价值。从板块配置方向来看,相对看好医药、金融、消费、电子板块,以及成长肯定、估值合理的细分子行业龙头公司。

此外,值得注意的是,今年以来部分消费龙头股强势上涨,迭创新高。部分基金经理认为,其估值已经偏高。而广发证券剖析师也认为,消费龙头股价假如持续上涨,已经不能用合理的逻辑来说明,而是一种估值泡沫化的过程,相关经验能够参考美国1970年代的“美丽50”。

当前A股环境和美股“漂亮50”时期确切有相似之处,即国内短期的宏观经济比较稳定,但是对于中长期的经济增长和改革转型方向都存在一定的不断定性。面对这种不确定性,大家都去“抱团”稳定增长的消费龙头,使其获得了“确定性溢价”。广发证券分析师认为,只有等宏观环境的不确定性下降以后,消费龙头股的估值泡沫才会被刺破,而目前来看好像还没到泡沫幻灭的时候。




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